Les détails du prêt participatif Relance

• Qu’est-ce qu’un prêt participatif ?
• Le dispositif de Relance 2021
• Le prêt participatif soutenu par l’Etat
• Les obligations Relance
• En résumé
• Nous contacter

Qu’est-ce qu’un prêt participatif relance ?

Tout d’abord introduit par la loi du 13 juillet 1978, le prêt participatif est destiné au financement à long terme des entreprises. En effet, un prêt participatif trouve sa place entre un prêt bancaire long terme « classique » et une prise de participation au capital. C’est pourquoi on le qualifie généralement de « Quasi fonds propres ». On l’appelle également dette junior au contraire de la dette dite senior. Son remboursement est en fait subordonné au remboursement des autres dettes. Elle est considérée plus risquée et ainsi plus chère (taux d’intérêt) que la dette bancaire classique.

Jusqu’à présent, l’exemple le plus marquant d’utilisation de prêt participatif reste la crise de 2008. Après que l’économie ait été fortement ralentie, l’Etat s’est servi du mécanisme de prêt participatif. Par l’intermédiaire de BPI France (OSEO à l’époque), l’Etat avait mobilisé un milliard d’euros avec les prêts participatifs. Ceci avait alors permis de renforcer les fonds propres des PME françaises et de reprendre les programmes d’investissement.

Fonds propres ou endettement ?

D’après l’article L.313-14 du Code monétaire et financier, le prêt participatif doit apparaitre sur une ligne spécifique du bilan et doit être assimilé à des fonds propres. En effet, sur l’aspect financier, ce type de prêt vient renforcer les ressources financières de l’entreprise et de ce fait est associé aux fonds propres.

Bien que la législation se positionne de cette façon, certaines approches assimilent ce prêt à de l’endettement. C’est le cas notamment de l’approche comptable ainsi que celle fiscale.

Effectivement, le Conseil National de la Comptabilité et le point de vue fiscal s’entendent pour dire que le prêt participatif n’est rien d’autre qu’une dette.  Leur raisonnement s’appuie sur la rémunération du prêteur, qui reste une charge financière, à l’instar d’un prêt classique. Tandis que la rémunération d’une prise de participation au capital s’effectue sous forme de dividende.

De plus, la nature juridique n’a pas été précisément énoncé par le législateur. Cependant, il n’est, par exemple, pas inclus dans les capitaux propres lors du calcul de la perte de plus de la moitié du capital social. Il semblerait donc que pour le ministère de la justice, ce type de prêt ne doit pas être assimilé aux fonds propres de l’entreprise.

Malgré l’aspect financier du prêt participatif qui lui confère un avantage non négligeable, il faut tout de même retenir qu’il reste néanmoins un endettement. Cette opposition entre fonds propres et endettement, lui vaudra bien souvent la qualité de « Quasi Fonds Propres ».

Le prêt participatif Relance

Le prêt participatif Relance est un prêt dit de long terme car d’une durée de 8 ans. Il se décompose en deux phases, l’une avec paiement d’intérêt uniquement, et l’autre avec paiement d’intérêt ainsi que remboursement. En effet, il s’agit d’un prêt permettant de débuter le remboursement qu’à partir de la cinquième année. Ce décalage de remboursement permet à l’entreprise de renforcer sa structure financière sur une plus longue durée.  Par ailleurs les intérêts sont dus dès la première année.

Les intérêts varient selon que l’entreprise concernée soit une PME ou une ETI. Ils sont respectivement fixés à 4% et 5%.

Ce sont les établissements de crédits et les sociétés de financement qui accorderont ces prêts. Ensuite, ils procéderont au transfert de 90% du montant de la créance à un fonds qui sera chargé de collecter l’argent auprès d’investisseurs institutionnels tels que les assureurs. Ils conserveront donc uniquement 10% de la créance de départ.

Les obligations Relance

Les obligations Relance, quant à elles, ont un remboursement du capital in fine. Autrement dit, le capital sera remboursé dans son intégralité à la fin des huit années. Cependant, comme c’est le cas pour le prêt participatif, l’investisseur sera rémunéré chaque année par le biais des intérêts.

Les intérêts sont également différents selon le type d’entreprise : 5% pour les PME et 6% pour les ETI.

Cette fois, ce sont des sociétés de gestion qui apporteront leur aide aux entreprises pour émettre ces obligations. Après émission de ces obligations, des fonds d’investissement les achèteront pour ensuite en revendre 90% à des investisseurs institutionnels.

Le prêt participatif Relance en résumé

Pour conclure, nous avons pu aborder les informations divulguées à l’heure actuelle sur les nouveaux dispositifs de financement « Relance ». Retrouvez également ci-dessous une présentation synthétique du dispositif.

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Cash management en temps de crise

• Cash management crise : être prévoyant
• Optimiser le cycle de trésorerie
• Maîtriser le poste clients
• Un accompagnement de spécialiste Corporate Finance

Cash management crise : être prévoyant

Commençons par définir le cash management. C’est en fait l’activité de gestion des flux de trésorerie entrants et sortants. C’est donc une discipline importante pour les sociétés et les décideurs. Puisqu’elle permet de piloter l’entreprise au quotidien et de voir où l’on va. Quand vais-je être payé par mes clients, quelles charges vais-je devoir décaisser ? Vous l’avez compris, c’est avant tout un outil de gestion pour une meilleure efficacité.

Les outils du cash management crise

Le but du cash management, aussi bien en période de crise qu’en temps normal, est d’être prévoyant. Cette pratique doit vous servir à piloter la société au quotidien, c’est donc une aide à la prise de décision.

En effet, on voit malheureusement trop souvent une entreprise se mettre en difficulté parce qu’elle a réalisé une dépense, un investissement, sans avoir de visibilité sur les autres dépenses et encaissements à venir.

En temps de crise, et par conséquent en période d’incertitude sur le contexte économique futur, il est important d’être méthodique et maîtriser du mieux possible les variables sur lesquelles vous avez une influence.

Nos experts en ingénierie financière accompagnent de nombreux clients dans la mise en place de process et d’outils de cash management. Vous, dirigeants, et vos équipes sont ainsi en mesure de piloter l’entreprise et prendre des décisions. Grâce à une bonne visibilité sur le cycle de trésorerie.

Maîtriser le poste clients

25% des défaillances d’entreprise proviendraient d’un impayé ou retard de paiement clients. Effarant n’est-ce pas ?

Maîtriser son poste clients apparaît donc comme une nécessité. Pourtant, dans les faits, c’est bien plus compliqué que cela. Clients stratégiques ou encore bonne relation (presqu’amicale, affective), font partie des raisons les plus courantes des dirigeants pour laisser courir une créance client.

Il existe toutefois plusieurs solutions pour optimiser son poste clients sans brusquer ces derniers. Affacturage et assurance-crédit notamment font partie des plus connues. Arcalfia, grâce à sa plateforme spécialisée CourtierAffacturage.fr, vous explique les solutions de sécurisation du poste clients et de financement de trésorerie.

Le financement du poste clients

L’affacturage est notamment un très bon outil de financement de trésorerie. En effet, il vous permet de compresser le délai de paiement des clients et d’être réglé en 24h à la facturation. En plus, vous déléguez la gestion globale du poste clients à la société d’affacturage. Relance, suivi des encaissements, deviennent les tâches du factor puisque c’est ce dernier que votre client règlera.

Cet outil est également largement démocratisé. De nos jours, on estime que plus de 80% des entreprises exerçant en B2B ont recours à ce produit de financement de trésorerie. Compréhensible lorsqu’on sait que le délai de paiement des clients est la première victime en période d’incertitude / crise économique.

Toutefois, ce n’est pas les seuls avantages de l’affacturage. Le gouvernement mise effectivement sur cette solution pour la relance économique et la trésorerie des entreprises. De la même manière que l’Etat a rendu possible les PGE, il a lourdement investi pour permettre aux sociétés d’affacturage de financer les entreprises dès la réception d’une commande clients. Retrouvez ici toutes les infos sur ce nouveau produit.

L’assurance contre les impayés

Il est donc possible de financer le délai de paiement clients. Mais ce n’est pas la seule solution possible pour sécuriser votre poste clients. En effet, il existe une solution pour garantir vos encours clients. Sans financement, mais pour vous protéger contre le risque d’impayés : l’assurance-crédit entreprise.

Nos confrères de BTP FACTOR présente la solution ainsi. « Les assureurs-crédits compilent de l’information financière sur les entreprises et les secteurs d’activité. Ils peuvent ainsi donner des « scores » à toutes entreprises sur laquelle on leur demande une étude. C’est ce qu’on appelle aussi un crédit-check. Vous disposez ainsi d’une information simple : est-ce que l’assureur-crédit couvre votre client, et si oui, jusqu’à quel montant ? Lorsque ce dernier est couvert, vous pouvez déclarer sa créance à votre partenaire d’assurance crédit entreprises. Dans le cas où ce dernier ne la réglerait pas, votre partenaire vous indemnise. »

On comprend donc tout l’intérêt de cette solution en période de crise. En plus de vous protéger contre le risque d’impayés, l’assurance-crédit permet d’optimiser la phase de prospection. Si votre client n’est pas couvert ou seulement en partie, vous avez alors la possibilité de demander un acompte ou un paiement à la commande ! Pratique n’est-ce pas ?

Les autres solutions de financement de trésorerie

Bien que l’affacturage soit reconnu et démocratisé, il existe pour autant d’autres solutions de financement de trésorerie sur lesquelles vous appuyer. Notre équipe peut notamment vous accompagner pour une mise en place optimale de ces sources de financement.

En effet, votre poste clients n’est pas votre seul actif que vous pouvez mobiliser pour un financement. Ainsi, nos spécialistes du financement de trésorerie peuvent vous proposer des solutions annexes. Le financement de stocks ou encore lease-back sont des techniques permettant de mobiliser un actif pour un apport de cash immédiat.

Arcalfia réalise des audits financiers et de faisabilité gratuit afin de déterminer la meilleure solution pour votre entreprise. Mais nous ne nous limitons pas à un simple constat. Nous vous accompagnons aussi pour négocier les meilleures conditions et bénéficier d’un outil de financement optimal. N’hésitez plus et contactez nous dès maintenant pour un accompagnement 100% personnalisé !

Cash management crise : accompagnement par un expert Corporate Finance

ARCALFIA est principalement un cabinet de conseil en finance d’entreprise. Nos experts, ingénieurs financiers de formation, peuvent alors vous accompagner dans l’analyse de votre cycle de trésorerie et la mise en place d’outils d’optimisation.

Après un audit de la situation actuelle, nos spécialistes Corporate Finance vous proposeront une intervention ponctuelle pour la structuration des process et mise en place des outils. L’objectif, en fin de compte, étant de rendre vos équipes autonomes dans l’utilisation des outils financiers.

Nos experts en ingénierie financière vous accompagne dans l’ensemble de vos problématiques de corporate finance :

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Le guide de la valorisation d’entreprise

Lorsque l’on réalise une valorisation d’entreprise, la valeur déterminée n’est jamais un prix fixe. En effet, l’évaluation consiste à donner une fourchette de prix dans laquelle se situe cette dernière. De plus, la valorisation n’est pas une science exacte, ce qui explique donc la flexibilité de la valeur d’une entreprise. Pour déterminer la valeur, plusieurs méthodes peuvent être utilisées, c’est que nous verrons dans cet article.

• Contexte de la valorisation d’entreprise.
• L’importance de l’évaluation d’entreprise.
• Les méthodes de valorisation :
  • Discounted Cash Flow
  • Par la création de valeur
  • Patrimoniale
• Combien vaut mon entreprise ?

Contexte de la valorisation d’entreprise:

L’évaluation d’une entreprise permet de donner une valeur aux titres d’une entreprise, cotée ou non cotée. Ainsi, on distingue la valeur théorique de la valeur de marché. Il existe différentes méthodes de calculs qui permettent de déterminer la valeur théorique. Mais la valeur de marché, elle, est le résultat d’une offre et d’une demande.

La valorisation dépend de multiples éléments et il n’existe pas de valeur correcte ou incorrecte. La multitude de méthodes ont toutes une justification. Mais au cas par cas, selon l’entreprise observée, certaines sont plus pertinentes que d’autres. Quoi qu’il arrive, la valorisation est affaire de subjectivité, qu’on le veuille ou non.

Les méthodes qui permettent la valorisation d’entreprise

La méthode DCF (Discounted Cash Flow)

Cette méthode considère que la valeur des actifs de l’entreprise est égale à la somme des flux de trésorerie futurs actualisés dégagés par ces derniers. La méthode Discounted Cash-Flow permet une évaluation de l’entreprise sans tenir compte de la structure financière.

La méthode DCF s’appuie sur les Free Cash Flows (les flux de trésorerie) dégagés par l’entreprise dans les années futures de son activité. Ainsi, les flux sont estimés, puis actualisés au taux du coût du capital faisant foi au moment de l’évaluation.

Effectivement, il est tout d’abord nécessaire de réaliser un business plan. Ce dernier permettra de déterminer les flux de trésorerie prévisionnel de l’entreprise sur environ 5 à 7 ans. Cette période est établie sur une période importante pour permettre d’avoir une bonne vision des potentiels résultats de l’entreprise.

Ensuite, il faudra actualiser les flux de trésorerie grâce à un taux de rendement appelé CMPC (Coût Moyen Pondéré du Capital).

La DCF présente deux avantages majeurs. Tout d’abord, les informations nécessaires pour calculer les flux de trésorerie sont facilement accessibles. Enfin, cette méthode permet de rendre l’analyse financière flexible grâce à la réalisation de plusieurs scénarios.

Toutefois, cette méthode compte plusieurs inconvénients. Il est vrai que les valeurs et les taux de croissance ne reflètent pas automatiquement la réalité de l’entreprise ce qui rend l’évaluation de l’entreprise moins pertinente. De plus, cette approche reste plus adaptée aux sociétés cotées. En effet cette méthode, impliquant de définir le CMPC, nous semble difficilement applicable aux entreprises non cotées.

Deuxièmement, le calcul de la valeur d’entreprise s’établit principalement sur des projections de résultats. Ainsi, il peut être compliqué pour un intervenant extérieur de juger de l’objectivité du prévisionnel communiqué par la société.

Méthode par création de valeur : Multiple de résultat / rentabilité

Par cette méthode, on considère que la valorisation de l’entreprise se base sur sa rentabilité, ou sa création de valeur globale, selon les agrégats pris en compte.

Elle consiste à multiplier un agrégat clé du compte de résultat par un multiple adapté selon les particularités de l’entreprise et de son secteur d’activité. De même, il est possible de se référer aux performances des exercices antérieurs, actuels, ou futurs. On retrouve ainsi plusieurs pratiques:

• Pourcentage du chiffre d’affaires
• Multiple d’EBITDA
• Multiple d’EBIT
• Coefficient du bénéfice net

La valorisation d’entreprise par une quotité du CA n’est pas forcement cohérente. En effet, cette méthode est plutôt utilisée pour l’évaluation financière des commerces.

L’EBITDA est un indicateur clé qui n’est pas influencé par la structure financière et par l’investissement de l’entreprise. Il reflète ainsi au mieux la création de valeur pure de l’entreprise.

Utiliser l’EBIT comme agrégat de référence peut également être intéressant dans certains cas. La valorisation d’entreprise prendra ainsi en compte la structure d’investissement de la société.

Pour appliquer la méthode de valorisation par la création de valeur, il est possible d’utiliser deux types de multiples: les comparables boursiers et les comparables transactionnels.

Comparables boursiers :

La méthode des comparables boursiers  peut permettre d’évaluer les multiples. En prenant un échantillon de sociétés comparables (risque équivalent, secteur équivalent…), on calcule les multiples d’un agrégat. On applique ensuite une moyenne de ces multiples à l’agrégat correspondant de la société à évaluer.

Comparables transactionnels :

Le principe est le même que pour les comparables boursiers. Mais on s’appuie ici sur des transactions de sociétés comparables (acquisitions de sociétés du même secteur).

Ensuite, pour approcher au plus juste la réelle création de valeur d’une société, il conviendra de procéder à divers retraitements. En effet, différents choix de gestion propres au dirigeant d’entreprise peuvent avoir un impact plus ou moins important sur le compte de résultat.

• Rémunération du dirigeant/ membre de sa famille
• Véhicule « haut de gamme »
• et de nombreux autres selon les cas

Enfin, le choix d’un multiple repose sur une certaine subjectivité. Globalement, les études tendent à montrer une inflation des multiples d’EBITDA sur les marchés. En effet, au premier trimestre 2020, le multiple moyen observé sur le marché Mid Cap (non coté) est d’un peu plus de 9 fois l’EBITDA. Il est à noter que ce multiple sera logiquement moins élevé sur le segment Small Cap.

De plus, le multiple retenu sera ajusté selon les spécificités de l’entreprise à évaluer. Nous prendrons en compte aussi bien son secteur d’activité que ses caractéristiques immatérielles,  « hors bilan » (facteur humain, typologie et qualité de la clientèle, marque/ renommée, etc.).

Méthode patrimoniale : Actif net corrigé

La méthode patrimoniale consiste à valoriser le patrimoine d’une société. Ici, on se base sur le bilan de l’entreprise (actif/passif) en lui apportant des corrections afin de se rapprocher d’un bilan économique.

Egalement, il convient de préciser que l’actif ne se limite pas uniquement aux biens tangibles inscrits au bilan. En effet, il existe une part « immatérielle » aussi appelée le « goodwill ». Elle correspond à la compétence, à la culture, au savoir-faire, à la clientèle… Cette sur-valeur s’ajoute à la valeur de l’actif corrigé.

La méthode patrimoniale est une méthode assez facile à réaliser, ce qui est son principale avantage. Cependant, étant donné que cette dernière est essentiellement axée sur le bilan, cette approche ne tient pas réellement compte des informations présentes dans le compte de résultat. Donc la rentabilité de l’entreprise et son potentiel futur ne sont pas pris en compte.

Conclusion sur la valorisation entreprise :

Définir la valeur d’une entreprise n’est pas seulement donner une fourchette de prix. Il faut également justifier l’évaluation réalisée. Il est donc essentiel de pouvoir expliquer l’intérêt de la méthode choisie ainsi que la valeur retenue. La liste de méthodes présentes dans cet article n’est pas exhaustive. C’est pourquoi le recours à des experts tels que l’équipe ARCALFIA est requis afin de s’assurer de la valeur de l’entreprise. Tournez-vous de préférence vers des institutions accréditées. L’activité de valorisation reste une spécialité du métier des chiffres nécessitant une analyse financière plutôt que comptable.

Il faudra également garder en tête que l’évaluation d’entreprise a pour but d’approcher la valeur la plus juste pour votre société. D’une façon générale, dans un contexte transactionnel, les négociations et phénomènes d’enchères, ou non, finiront par déterminer un réel prix de transaction.

Le guide de la cession transmission entreprise

Sur cette page, nous allons alors vous expliquer comment se déroule une cession transmission d’entreprise. Nos experts vous présentent dès lors l’intégralité du processus.

Pour faciliter votre navigation, il est possible d’accéder directement à la section souhaitée.

• Quand vendre mon entreprise ?
• Les étapes de la cession d’entreprise
• Combien vaut mon entreprise ?
• La présentation de ma société
• A qui céder mon entreprise ?
• De la négociation des conditions au closing
• Bénéficiez d’un accompagnement d’expert

Quand vendre mon entreprise ?

Comme nous l’expliquions en introduction, il y a effectivement de nombreuses raisons pour décider de vendre son entreprise. Départ à la retraite, « envie de changer d’air », « sensation d’avoir fait le tour du métier », etc. Les nombreux dirigeants d’entreprise que nous avons accompagné dans leur cession d’entreprise ont chacun une raison particulière.

Ainsi, lorsque la décision est prise, y’a-t-il une meilleure période pour mettre en vente votre société ? La réponse est non. Il faut noter que la cession d’entreprise prend un certain temps. On observe qu’il faut en moyenne entre 8 et 18 mois pour la transmission d’entreprise.

Anticiper la cession transmission entreprise

Il peut être intéressant aussi d’anticiper la cession de votre entreprise et de la préparer en amont. En effet, on observe une différence notable entre une transmission préparée et une cession non préparée.

Dans le cas où la cession d’entreprise est anticipée, on observe de nombreux avantages pour le dirigeant cédant. Une valorisation des titres optimisée, une identification en amont des potentiels points de blocage pour un repreneur, mais aussi préparer « l’après cession » : que faire ? comment bien gérer le produit de cession ? etc.

Contrairement à une transmission d’entreprise qui ne serait pas préparée, pour lesquelles on peut souvent observer des audits d’acquisition plus conséquent.

D’une façon générale, prendre les devants et communiquer sur l’entreprise en toute transparence sera un réel avantage pour le dossier et donnera confiance au repreneur positionné.

Pour toutes ces raisons, être accompagné par un expert de la cession d’entreprise vous permettra de renforcer votre dossier de cession. En effet, Arcalfia vous accompagne sur la préparation de la vente de votre société, la valorisation des titres, l’identification et validation du repreneur. Mais aussi préparation de l’après cession : identification d’une nouvelle cible d’acquisition, placement du produit de cession, réinvestissement du produit de cession, etc.

Combien vaut mon entreprise ?

La préparation à la cession d’entreprise, étape clé

Comme nous vous l’indiquions ci-dessus, il est effectivement très important de préparer la cession d’entreprise en amont. En général, vendre son entreprise est l’aboutissement d’une vie professionnelle. Il est donc primordial que ce processus de transmission d’entreprise se déroule de la meilleure des manières.

Une cession d’entreprise préparée permettra de bénéficier par exemple d’une valorisation optimisée, d’un projet après-cession. Ou encore l’identification en amont des facteurs à éclaircir pour faciliter la compréhension et l’audit du repreneur positionné.

La valorisation d’entreprise

Dans un premier temps, il faudra définir la juste valeur de la société. Attention toutefois, valeur d’entreprise et prix de marché ne sont pas des synonymes. En effet, la valorisation des titres de l’entreprise est le résultat d’une analyse, de l’application de différentes méthodes. Alors que le prix de marché est la conséquence d’un accord, d’un croisement d’une offre et d’une demande.

La valorisation d’entreprise a pour but premier de définir une fourchette de valeurs. On pourra alors affirmer que la valeur de la société se trouve raisonnablement dans cet intervalle.

Il existe un grand nombre de techniques de valorisation. Basée sur la rentabilité, la création de valeur, ou encore des méthodes patrimoniales, basées sur la valeur des actifs.

Nos experts en finance d’entreprise prennent également en compte l’environnement extra-financier de votre société. En effet, il peut y avoir plusieurs éléments qui n’ont pas d’impact direct ou visible sur les bilans comptables. Mais pour autant, ces éléments présentent une grande valeur à prendre en compte dans l’analyse : qualité de la clientèle, manière de réaliser le CA, etc.

Retrouvez notre point détaillé sur la valorisation d’entreprise ici

La présentation de la société

Dans un second temps, toujours dans la préparation de la cession d’entreprise, il faut mettre l’entreprise en valeur. Fort d’un grand nombre d’opérations réussies, nous avons développé, au sein d’Arcalfia, nos propres modèles de document de présentation. Aussi bien des dossiers étoffés que des documents synthétiques et visuels.

Dossier d’analyse et valorisation financière, mémorandum de présentation, blind teasers de l’opportunité ou encore communication dans nos réseaux. Votre opportunité est visible tout en restant totalement confidentielle.

Quel repreneur pour mon entreprise ?

Être visible mais discret

Il faudra ensuite trouver preneur pour votre société. Les repreneurs d’entreprise sont nombreux et se font souvent connaître, essentiellement auprès des cabinets de M&A, CCI, CRA… Toutefois, comment être sûr du sérieux du repreneur, de la véracité des informations communiquées ?

Nous mettons en oeuvre, en amont, un processus strict de contrôle et de tri des repreneurs : CV et motivations, ou encore justificatif d’apport. De telle sorte que chacun des profils qui vous est présenté est validé par nos experts en M&A.

Nous proposons également l’approche en direct de sociétés de votre métier ou de métier connexe pour proposer votre entreprise en cible de croissance externe. Ainsi, notre département Marketing direct est à votre service pour la réussite de votre transmission entreprise.

Sélectionner un profil pertinent

Enfin, nous sélectionnerons avec vous une shortlist de repreneurs à qui communiquer le dossier et les éléments financiers et comptables de votre société. Ces derniers pourront donc prendre connaissance de plus de détails sur votre entreprise et confirmer / infirmer leur intérêt.

Cette étape débouchera sur la réception des LOI ou lettres d’intention, qui viendront confirmer officiellement l’intérêt des repreneurs. C’est en fait la première étape pour la validation d’un prix final. En somme, il vient poser les bases du futur protocole d’accord.

Ensuite, il faudra choisir un repreneur avec lequel nous avancerons en exclusivité. Ce dernier commencera alors son audit d’acquisition approfondi : accès à tous les éléments de la société, contrats, etc.

Conclure la cession transmission entreprise

La négociation des conditions

Ainsi nous avons, à ce moment du processus de cession d’entreprise, accepté la proposition d’un repreneur. Son audit d’acquisition avance bien jusqu’à présent. Il est donc temps de se plonger dans la rédaction des documents et la négociation des conditions de la cession.

Nous allons notamment fixer et négocier le prix final de la cession. Le prix qui sera fixé peut alors varier par rapport à celui indiqué dans la lettre d’intention du repreneur. En effet, certains éléments, de l’audit d’acquisition ou à la sortie d’un nouveau document comptable (dernier bilan, situation intermédiaire), peuvent amener à revoir, à la hausse comme à la baisse, le prix final.

Il s’agira également de négocier les autres conditions importantes pour la cession et le bon déroulement de la reprise de la société. Nous pouvons par exemple citer la GAP : Garantie d’Actifs et de Passifs.

La GAP protège en fait le repreneur après la cession. Ce dernier pourra l’activer en cas de litige ou d’élément à payer, trouvant sa source avant la reprise. Certes, cela est une sécurité pour le repreneur. Mais il faut bien la négocier. Nos experts en transmission d’entreprise mettent leur expérience à votre service dans cette étape. Seuil d’activation, montant de la garantie, mais aussi durée et dégressivité dans le temps. Ce sont des critères certainement essentiels pour établir une « bonne » GAP. C’est-à-dire optimale pour le cédant comme pour le repreneur.

Le closing de l’opération

En fin de compte, toutes les conditions sont négociées, les documents officiels rédigés. Vous pouvez vous dire que tout est réglé et que la cession est actée. Toutefois, même un bon accord n’a de valeur qu’une fois signé ! En effet, ne relâchez pas votre vigilance. Certains deals ne vont finalement pas au bout.

Nos experts vous accompagnent jusqu’à ce que la vente de votre entreprise soit officielle. Il est régulièrement arrivé que nous ayons à auditer de nouveaux peu avant la date de closing pour justifier qu’il ne remettait pas en cause la cession d’entreprise : audit des stocks, des balances clients, etc.

Grâce à notre département financement, nous sommes également en mesure d’accompagner le repreneur dans la recherche du financement de rachat. En effet, l’obtention d’un accord bancaire est une condition suspensive à lever pour valider la transmission d’entreprise. C’est donc l’unique cas où nous pouvons conseiller les deux parties sans conflit d’intérêt. Puisque l’obtention d’un financement de reprise est aussi l’intérêt de notre client cédant.

L’accompagnement post-cession

L’accompagnement du repreneur

Finalement, le processus s’est déroulé sans accrocs dans son intégralité. Vous avez passé le témoin et le repreneur est donc le nouveau chef de l’entreprise. Cependant, votre histoire commune ne s’arrête pas là. En effet, il est toujours prévu une période d’accompagnement du cédant. Les conditions de cette période sont inscrites dans le contrat de cession des parts et sont négociées au moment de sa rédaction.

Nous conseillons toujours à nos clients cédants, aussi bien qu’aux repreneurs que nous rencontrons, de limiter cet accompagnement à une durée de 6 mois. Toutefois, la durée de cette période reste subordonnée à l’activité de l’entreprise, il n’y a pas de règle générale. Cet accompagnement du cédant doit notamment servir à la présentation du repreneur à tous les clients, repreneurs et parties prenantes de la société.

L’accompagnement du cédant

Pour Arcalfia, expert de la transmission d’entreprise, la mission d’accompagnement du cédant ne s’arrête pas là. En effet, nous vous proposons de continuer de vous accompagner après la cession d’entreprise. Vous pouvez avoir de nombreux projets de vie pour votre après-cession, mais également être à l’écoute de nouvelles opportunités. Nous pouvons donc vous proposer plusieurs accompagnements post-cession.

• Des pistes de réinvestissement de la plus-value : notamment pour l’optimisation fiscale de cette dernière
• La recherche d’une nouvelle cible d’acquisition
• Vous présenter nos partenaires Gestionnaire de Patrimoine, gestionnaire d’actifs

Être accompagné par un expert de la cession transmission entreprise

Vous l’aurez donc bien compris, le processus de cession d’entreprise est long et fastidieux. Il comporte de nombreuses étapes, est très chronophage et l’accord peut être remis en cause ou invalidé jusqu’à la fin du processus. C’est pourquoi être accompagné par un expert de la transmission d’entreprise est important. Sans trop prêcher pour notre paroisse, avoir un spécialiste du M&A dans votre équipe est un atout majeur.

Notre équipe est essentiellement composée d’ingénieurs financiers. Nous sommes formés aux montages financiers complexes et LBO, et sommes donc en mesure de vous accompagner au mieux pour votre cession d’entreprise.