Cash management en temps de crise

• Cash management crise : être prévoyant
• Optimiser le cycle de trésorerie
• Maîtriser le poste clients
• Un accompagnement de spécialiste Corporate Finance

Cash management crise : être prévoyant

Commençons par définir le cash management. C’est en fait l’activité de gestion des flux de trésorerie entrants et sortants. C’est donc une discipline importante pour les sociétés et les décideurs. Puisqu’elle permet de piloter l’entreprise au quotidien et de voir où l’on va. Quand vais-je être payé par mes clients, quelles charges vais-je devoir décaisser ? Vous l’avez compris, c’est avant tout un outil de gestion pour une meilleure efficacité.

 

Les outils du cash management crise

Le but du cash management, aussi bien en période de crise qu’en temps normal, est d’être prévoyant. Cette pratique doit vous servir à piloter la société au quotidien, c’est donc une aide à la prise de décision.

En effet, on voit malheureusement trop souvent une entreprise se mettre en difficulté parce qu’elle a réalisé une dépense, un investissement, sans avoir de visibilité sur les autres dépenses et encaissements à venir.

En temps de crise, et par conséquent en période d’incertitude sur le contexte économique futur, il est important d’être méthodique et maîtriser du mieux possible les variables sur lesquelles vous avez une influence.

Nos experts en ingénierie financière accompagnent de nombreux clients dans la mise en place de process et d’outils de cash management. Vous, dirigeants, et vos équipes sont ainsi en mesure de piloter l’entreprise et prendre des décisions. Grâce à une bonne visibilité sur le cycle de trésorerie.

Maîtriser le poste clients

25% des défaillances d’entreprise proviendraient d’un impayé ou retard de paiement clients. Effarant n’est-ce pas ?

Maîtriser son poste clients apparaît donc comme une nécessité. Pourtant, dans les faits, c’est bien plus compliqué que cela. Clients stratégiques ou encore bonne relation (presqu’amicale, affective), font partie des raisons les plus courantes des dirigeants pour laisser courir une créance client.

Il existe toutefois plusieurs solutions pour optimiser son poste clients sans brusquer ces derniers. Affacturage et assurance-crédit notamment font partie des plus connues. Arcalfia, grâce à sa plateforme spécialisée CourtierAffacturage.fr, vous explique les solutions de sécurisation du poste clients et de financement de trésorerie.

Le financement du poste clients

L’affacturage est notamment un très bon outil de financement de trésorerie. En effet, il vous permet de compresser le délai de paiement des clients et d’être réglé en 24h à la facturation. En plus, vous déléguez la gestion globale du poste clients à la société d’affacturage. Relance, suivi des encaissements, deviennent les tâches du factor puisque c’est ce dernier que votre client règlera.

Cet outil est également largement démocratisé. De nos jours, on estime que plus de 80% des entreprises exerçant en B2B ont recours à ce produit de financement de trésorerie. Compréhensible lorsqu’on sait que le délai de paiement des clients est la première victime en période d’incertitude / crise économique.

Toutefois, ce n’est pas les seuls avantages de l’affacturage. Le gouvernement mise effectivement sur cette solution pour la relance économique et la trésorerie des entreprises. De la même manière que l’Etat a rendu possible les PGE, il a lourdement investi pour permettre aux sociétés d’affacturage de financer les entreprises dès la réception d’une commande clients. Retrouvez ici toutes les infos sur ce nouveau produit.

L’assurance contre les impayés

Il est donc possible de financer le délai de paiement clients. Mais ce n’est pas la seule solution possible pour sécuriser votre poste clients. En effet, il existe une solution pour garantir vos encours clients. Sans financement, mais pour vous protéger contre le risque d’impayés : l’assurance-crédit entreprise.

Nos confrères de BTP FACTOR présente la solution ainsi. « Les assureurs-crédits compilent de l’information financière sur les entreprises et les secteurs d’activité. Ils peuvent ainsi donner des « scores » à toutes entreprises sur laquelle on leur demande une étude. C’est ce qu’on appelle aussi un crédit-check. Vous disposez ainsi d’une information simple : est-ce que l’assureur-crédit couvre votre client, et si oui, jusqu’à quel montant ? Lorsque ce dernier est couvert, vous pouvez déclarer sa créance à votre partenaire d’assurance crédit entreprises. Dans le cas où ce dernier ne la réglerait pas, votre partenaire vous indemnise. »

On comprend donc tout l’intérêt de cette solution en période de crise. En plus de vous protéger contre le risque d’impayés, l’assurance-crédit permet d’optimiser la phase de prospection. Si votre client n’est pas couvert ou seulement en partie, vous avez alors la possibilité de demander un acompte ou un paiement à la commande ! Pratique n’est-ce pas ?

Les autres solutions de financement de trésorerie

Bien que l’affacturage soit reconnu et démocratisé, il existe pour autant d’autres solutions de financement de trésorerie sur lesquelles vous appuyer. Notre équipe peut notamment vous accompagner pour une mise en place optimale de ces sources de financement.

En effet, votre poste clients n’est pas votre seul actif que vous pouvez mobiliser pour un financement. Ainsi, nos spécialistes du financement de trésorerie peuvent vous proposer des solutions annexes. Le financement de stocks ou encore lease-back sont des techniques permettant de mobiliser un actif pour un apport de cash immédiat.

Arcalfia réalise des audits financiers et de faisabilité gratuit afin de déterminer la meilleure solution pour votre entreprise. Mais nous ne nous limitons pas à un simple constat. Nous vous accompagnons aussi pour négocier les meilleures conditions et bénéficier d’un outil de financement optimal. N’hésitez plus et contactez nous dès maintenant pour un accompagnement 100% personnalisé !

Cash management crise : accompagnement par un expert Corporate Finance

ARCALFIA est principalement un cabinet de conseil en finance d’entreprise. Nos experts, ingénieurs financiers de formation, peuvent alors vous accompagner dans l’analyse de votre cycle de trésorerie et la mise en place d’outils d’optimisation.

Après un audit de la situation actuelle, nos spécialistes Corporate Finance vous proposeront une intervention ponctuelle pour la structuration des process et mise en place des outils. L’objectif, en fin de compte, étant de rendre vos équipes autonomes dans l’utilisation des outils financiers.

Nos experts en ingénierie financière vous accompagne dans l’ensemble de vos problématiques de corporate finance :

• Cession d’entreprise
• Levée de fonds
• Financement bancaire, financement LBO, financement de stocks, leasing
• Affacturage & Assurance-crédit
• Corporate finance

 

Découvrez également nos plateformes spécialisées :

• CourtierAffacturage.fr
• BTP Factor
• Mont Blanc Factor

Le guide de la valorisation d’entreprise

Lorsque l’on réalise une valorisation d’entreprise, la valeur déterminée n’est jamais un prix fixe. En effet, l’évaluation consiste à donner une fourchette de prix dans laquelle se situe cette dernière. De plus, la valorisation n’est pas une science exacte, ce qui explique donc la flexibilité de la valeur d’une entreprise. Pour déterminer la valeur, plusieurs méthodes peuvent être utilisées, c’est que nous verrons dans cet article.

• Contexte de la valorisation d’entreprise.
• L’importance de l’évaluation d’entreprise.
• Les méthodes de valorisation :
  • Discounted Cash Flow
  • Par la création de valeur
  • Patrimoniale
• Combien vaut mon entreprise ?

Contexte de la valorisation d’entreprise:

L’évaluation d’une entreprise permet de donner une valeur aux titres d’une entreprise, cotée ou non cotée. Ainsi, on distingue la valeur théorique de la valeur de marché. Il existe différentes méthodes de calculs qui permettent de déterminer la valeur théorique. Mais la valeur de marché, elle, est le résultat d’une offre et d’une demande.

La valorisation dépend de multiples éléments et il n’existe pas de valeur correcte ou incorrecte. La multitude de méthodes ont toutes une justification. Mais au cas par cas, selon l’entreprise observée, certaines sont plus pertinentes que d’autres. Quoi qu’il arrive, la valorisation est affaire de subjectivité, qu’on le veuille ou non.

Les méthodes qui permettent la valorisation d’entreprise

 

La méthode DCF (Discounted Cash Flow)

Cette méthode considère que la valeur des actifs de l’entreprise est égale à la somme des flux de trésorerie futurs actualisés dégagés par ces derniers. La méthode Discounted Cash-Flow permet une évaluation de l’entreprise sans tenir compte de la structure financière.

La méthode DCF s’appuie sur les Free Cash Flows (les flux de trésorerie) dégagés par l’entreprise dans les années futures de son activité. Ainsi, les flux sont estimés, puis actualisés au taux du coût du capital faisant foi au moment de l’évaluation.

Effectivement, il est tout d’abord nécessaire de réaliser un business plan. Ce dernier permettra de déterminer les flux de trésorerie prévisionnel de l’entreprise sur environ 5 à 7 ans. Cette période est établie sur une période importante pour permettre d’avoir une bonne vision des potentiels résultats de l’entreprise.

Ensuite, il faudra actualiser les flux de trésorerie grâce à un taux de rendement appelé CMPC (Coût Moyen Pondéré du Capital).

La DCF présente deux avantages majeurs. Tout d’abord, les informations nécessaires pour calculer les flux de trésorerie sont facilement accessibles. Enfin, cette méthode permet de rendre l’analyse financière flexible grâce à la réalisation de plusieurs scénarios.

Toutefois, cette méthode compte plusieurs inconvénients. Il est vrai que les valeurs et les taux de croissance ne reflètent pas automatiquement la réalité de l’entreprise ce qui rend l’évaluation de l’entreprise moins pertinente. De plus, cette approche reste plus adaptée aux sociétés cotées. En effet cette méthode, impliquant de définir le CMPC, nous semble difficilement applicable aux entreprises non cotées.

Deuxièmement, le calcul de la valeur d’entreprise s’établit principalement sur des projections de résultats. Ainsi, il peut être compliqué pour un intervenant extérieur de juger de l’objectivité du prévisionnel communiqué par la société.

Méthode par création de valeur : Multiple de résultat / rentabilité

Par cette méthode, on considère que la valorisation de l’entreprise se base sur sa rentabilité, ou sa création de valeur globale, selon les agrégats pris en compte.

Elle consiste à multiplier un agrégat clé du compte de résultat par un multiple adapté selon les particularités de l’entreprise et de son secteur d’activité. De même, il est possible de se référer aux performances des exercices antérieurs, actuels, ou futurs. On retrouve ainsi plusieurs pratiques:

• Pourcentage du chiffre d’affaires
• Multiple d’EBITDA
• Multiple d’EBIT
• Coefficient du bénéfice net

La valorisation d’entreprise par une quotité du CA n’est pas forcement cohérente. En effet, cette méthode est plutôt utilisée pour l’évaluation financière des commerces.

L’EBITDA est un indicateur clé qui n’est pas influencé par la structure financière et par l’investissement de l’entreprise. Il reflète ainsi au mieux la création de valeur pure de l’entreprise.

Utiliser l’EBIT comme agrégat de référence peut également être intéressant dans certains cas. La valorisation d’entreprise prendra ainsi en compte la structure d’investissement de la société.

Pour appliquer la méthode de valorisation par la création de valeur, il est possible d’utiliser deux types de multiples: les comparables boursiers et les comparables transactionnels.

Comparables boursiers :

La méthode des comparables boursiers  peut permettre d’évaluer les multiples. En prenant un échantillon de sociétés comparables (risque équivalent, secteur équivalent…), on calcule les multiples d’un agrégat. On applique ensuite une moyenne de ces multiples à l’agrégat correspondant de la société à évaluer.

 

Comparables transactionnels :

Le principe est le même que pour les comparables boursiers. Mais on s’appuie ici sur des transactions de sociétés comparables (acquisitions de sociétés du même secteur).

 

Ensuite, pour approcher au plus juste la réelle création de valeur d’une société, il conviendra de procéder à divers retraitements. En effet, différents choix de gestion propres au dirigeant d’entreprise peuvent avoir un impact plus ou moins important sur le compte de résultat.

• Rémunération du dirigeant/ membre de sa famille
• Véhicule « haut de gamme »
• et de nombreux autres selon les cas

Enfin, le choix d’un multiple repose sur une certaine subjectivité. Globalement, les études tendent à montrer une inflation des multiples d’EBITDA sur les marchés. En effet, au premier trimestre 2020, le multiple moyen observé sur le marché Mid Cap (non coté) est d’un peu plus de 9 fois l’EBITDA. Il est à noter que ce multiple sera logiquement moins élevé sur le segment Small Cap.

De plus, le multiple retenu sera ajusté selon les spécificités de l’entreprise à évaluer. Nous prendrons en compte aussi bien son secteur d’activité que ses caractéristiques immatérielles,  « hors bilan » (facteur humain, typologie et qualité de la clientèle, marque/ renommée, etc.).

Méthode patrimoniale : Actif net corrigé

La méthode patrimoniale consiste à valoriser le patrimoine d’une société. Ici, on se base sur le bilan de l’entreprise (actif/passif) en lui apportant des corrections afin de se rapprocher d’un bilan économique.

Egalement, il convient de préciser que l’actif ne se limite pas uniquement aux biens tangibles inscrits au bilan. En effet, il existe une part « immatérielle » aussi appelée le « goodwill ». Elle correspond à la compétence, à la culture, au savoir-faire, à la clientèle… Cette sur-valeur s’ajoute à la valeur de l’actif corrigé.

La méthode patrimoniale est une méthode assez facile à réaliser, ce qui est son principale avantage. Cependant, étant donné que cette dernière est essentiellement axée sur le bilan, cette approche ne tient pas réellement compte des informations présentes dans le compte de résultat. Donc la rentabilité de l’entreprise et son potentiel futur ne sont pas pris en compte.

Conclusion sur la valorisation entreprise :

Définir la valeur d’une entreprise n’est pas seulement donner une fourchette de prix. Il faut également justifier l’évaluation réalisée. Il est donc essentiel de pouvoir expliquer l’intérêt de la méthode choisie ainsi que la valeur retenue. La liste de méthodes présentes dans cet article n’est pas exhaustive. C’est pourquoi le recours à des experts tels que l’équipe ARCALFIA est requis afin de s’assurer de la valeur de l’entreprise. Tournez-vous de préférence vers des institutions accréditées. L’activité de valorisation reste une spécialité du métier des chiffres nécessitant une analyse financière plutôt que comptable.

Il faudra également garder en tête que l’évaluation d’entreprise a pour but d’approcher la valeur la plus juste pour votre société. D’une façon générale, dans un contexte transactionnel, les négociations et phénomènes d’enchères, ou non, finiront par déterminer un réel prix de transaction.